Как се разплита коварното преследване на BHP за Anglo American

Две седмици след стартирането на оферта за Anglo American, основният изпълнителен шеф на BHP Майк Хенри скъса с репутацията си на педантично обмисляне и излетя за Кейптаун, преди да се качи на полет за Йоханесбург.

58-годишният канадец беше на задача да пресече гневната политическа реакция, отприщена от проекта му да закупи листната в Лондон Anglo, като се изключи интервенциите й в Южна Африка. Но президентът на страната Сирил Рамафоса, който водеше акция преди изборите, беше прекомерно ангажиран, с цел да се срещне.

В сряда, когато южноафриканците отидоха до урните, Хенри най-сетне призна провалянето си в устрема си да подписа договорка за £39 милиарда това щеше да трансферира мечтаните медни активи на BHP Anglo и да нарежда групата като главен победител от световния преход към зелена сила.

Докато основаната в Мелбърн BHP два пъти подслади офертата си за всички акции, договорката в последна сметка се оказа неуловима защото миньорите не престават да са в спор по отношение на рисковете и разноските от отделянето на подразделенията на Anglo за платина и желязна руда в Южна Африка.

Учтивият език, придържан в формалните изказвания, опровергава възходящата завист на траялата шест седмици борба за усвояване. Според протагонистите от двете страни, Anglo се настръхна от възприеманото надменност на своя любовник, до момента в който BHP беше разгневен от неотстъпчивостта на Anglo.

Но даже една провалена договорка ще остави своя отпечатък върху минната промишленост, която отбягва мегасливанията от десетилетие. Той акцентира дефицита на мед, метал, чиято приложимост в електрически транспортни средства, центрове за данни и електропроводи го слага в основата на енергийния преход.

„ Веднага откакто офертата за BHP беше оповестена, тя повдигна целия бранш и това няма да изчезне скоро “, сподели Бен Дейвис, минен анализатор в Liberum. „ Абсолютно хвърли светлина върху дефицита на запаси “ и провокациите пред увеличението на доставките на мед в света, добави той.

Това оставя основния изпълнителен шеф на Anglo Дънкан Уанблад под напън да извърши амбициозното преструктуриране, в това число продажбата на De Beers бизнес с диаманти, който той показа на акционерите като по-добра опция на продажбата на 107-годишната компания.

„ Anglo би трябвало да върви по новата си тактика “, сподели Ричард Хач, анализатор в Berenberg, за миньора, който се смяташе за цел за усвояване, откакто предизвестието за облага от декември докара до рухване на акциите му.

BHP се опълчи на наддаването за Anglo незабавно след предизвестието от боязън, че ще наподобява опортюнистично, споделиха хора, осведомени с въпроса. Но към края на предходната година Anglo видя нарастване на трафика към уеб страницата от чиновници на BHP, сподели различен човек, осведомен с въпроса.

Anglo и BHP отхвърлиха коментар.

BHP предприе своя ход на 16 април, когато ръководителят Кен Маккензи се обади на своя сътрудник от Англия Стюарт Чеймбърс - който беше следил продажбата на три огромни английски бизнеса Arm, Pilkington и Rexam - с цел да го осведоми за интереса на неговата компания и че ще бъде направено в детайли предложение идване.

Когато новините за метода за придобиване изтекоха късно денем в Лондон на 24 април, BHP беше заловен неопитен. Висшите ръководители в Мелбърн се разсъниха с новината на Деня на Анзак – австралийски народен празник, равностоен на Деня на възпоменанието – и компанията разгласява първото си изказване едвам към 10 часа по-късно.

Разкритието на офертата – с кодово име „ Проект “ Badger “ в границите на BHP — незабавно подвигна залозите. Wanblad, южноафриканец и англичанин с пожизнен затвор, сподели тесните връзки на компанията с Претория, като обезпечи това, което той назова „ дълга “ среща с Ramaphosa.

BHP, за разлика от тях, беше принудена да прекъсне връзките си със своя консултант по връзките Brunswick, който има огромен бизнес в Южна Африка и избра да работи по защитата на Anglo.

Нито едно от тях не подкопа доверието на BHP. След първата оферта настроението в редиците на Anglo беше ниско, сподели човек, осведомен с въпроса, който го оприличи на чувството, че ръководиш последните дни на компанията.

В средата на май Хенри отлетя до Маями, с цел да участва на минната конференция на Bank of America, част от календара на промишлеността. Борбата за власт сред фирмите доминираше.

Хенри и неговият екип организираха 71 срещи с вложители на двудневната конференция, до момента в който той се опитваше да събере поддръжка. Wanblad избра да пропусне конференцията, като осведоми вложителите в 5:30 сутринта на първия ден, че плануваните срещи са анулирани и вместо това даде послание посредством видео връзка.

Докато някои акционери бяха раздразнени, Wanblad се възползва от шанса да продаде отбраната на поглъщането Anglo разгласи неотдавна: проект за продажба на De Beers и обособяване на нейния платинен бизнес, което значи дейно раздробяване на групата. Вместо това ще се концентрира върху медта, желязната руда и торовете.

„ Пазарът получи прочут потрес от позиция на това какъв брой самоуверен “ беше проектът за делене, сподели един от изпълнителните шефове на Anglo за отбраната проект, който беше наименуван " Проект Юпитер ". „ Имахме доста вложители, които дадоха позитивна противоположна връзка за това къде стига новият Anglo American. “

Но някои акционери на Anglo, в това число най-големият BlackRock, насърчиха борда да се ангажира с BHP дали трудностите за може да се реализира договорка. След като BHP подслади предлагането си за повторно до £39 милиарда, Anglo отстъпи: цената към момента беше прекомерно ниска, с цел да одобри, само че задоволително висока, с цел да се съгласи на едноседмични договаряния, започващи на 22 май.

Трябва да резервира своята акционери, Хенри отхвърли да отстъпи на настояването си Anglo да отдели своите основани в Южна Африка интервенции Anglo Platinum и Kumba Iron Ore, само че очерта други ограничения, предопределени да понижат рисковете, свързани с отделянията.

Разговорите сред двете страни обаче останаха лимитирани, което докара до мнение в BHP, че Anglo няма огромен интерес договорката да проработи.

Във вторник, с малко над 24 оставащи часове преди BHP да би трябвало или да направи публична оферта, или да си тръгне, ръководителят на BHP Маккензи написа на Чеймбърс, обобщавайки ограниченията, които групата сподели, че ще смекчат някои от рисковете, и изиска още две седмици диалози, сподели човек, осведомен със обстановката.

Късно в сряда сутринта Хенри смяташе, че Чеймбърс е подложен на напън да даде удължаването и беше сюрпризиран, когато Anglo отхвърли настояването.

С цената на медта, която се търгуваше покрай рекордно високо равнище, минната промишленост е готова за повече покупко-продажби, защото заграбването на земя за метала се ускорява и компании като Rio Tinto, Glencore и Freeport се надпреварват да обезпечат повече от метала.

„ Ние сме в позиция, в която ние ще преминат през консолидация на промишлеността, ” сподели Хач от Беренберг.

Докато борбата беше мъчителна за Хенри, някои акционери приветстват обстоятелството, че той остана порядъчен във връзка с цената и хладнокръвен във връзка с структурата на препоръчаната договорка.

Но за Wanblad часовникът преди малко стартира да тиктака. Американският деятел вложител Elliott натрупа дял от 3,5 % в миньора, увеличавайки натиска за осъществяване.

„ Неотдавнашният проект за опростяване на компанията може да отключи забележителна стойност през идващите 12-18 месеца “, сподели Андрю Сноудаун, фонд управител в Sanlam Investments, която има 0,6 % от Anglo. „ Ако цената на акциите не се промени макар тези ограничения, считаме, че вероятността от ново предложение за усвояване от огромен миньор е висока. “

Но защото и двете компании се пробват да начертаят линия под последните шест седмици човек, осведомен с договарянията, предизвести, че бъдещият любовник ще би трябвало да напише по-голям чек, с цел да завладее Англо.

„ Поставихме бенчмарк “, споделиха те. „ Ако някой желае да влезе, той знае, че има доста по-висока летва. “